三问影石IPO：为什么是刘靖康？为什么全球化？为什么值700亿？

文 / 零度

来源 / 节点财经

6月11日，现年34岁的影石创新创始人、董事长刘靖康，带领影石登陆科创板。一时之间，这位年轻的创始人，引爆了投资人圈。

上市首日，影石开盘大涨285%，最终收涨274.44%，总市值超700亿元。刘靖康的成功，不仅为早期投资人们带去了丰厚的回报，也映射了当前一批年轻企业家砥砺前行的创业故事。

纵观整个市场，越来越多的年轻创业者正在缔造行业的奇迹，刘靖康、王兴兴、彭志辉、王宁……他们都在自己热爱的领域“手搓设备”，十年如一日地付出。如今，他们已然成为行业的中流砥柱，开始在全球的舞台上大放异彩。

影石大涨的背后是，运动全景相机市场——曾被视为“小众影像设备”，正在经历前所未有的破圈扩张。而同样，这些年轻创业者，也正在从边缘走向舞台的中心。

01 为什么是刘靖康？

上市首日，总市值超700亿元，一时之间，投资人们欢呼雀跃，很长一段时间里，投资人们困于退出，IPO的数量和项目投资回报倍数均不乐观。而影石的上市，缔造了一个传奇。

值得一提的是，此次影石科创板上市募资19.38亿元，为2025年以来上交所（主板+科创板）整体募资额排名第三，在科创板排名第一。

上市现场，不少投资人到场支持，很多人会问，这样一家面向全球的企业，为什么抓住机会的是年轻的刘靖康？

时光拨回到2012年，当时在南京大学软件学院就读的刘靖康，已是校园里的风云人物。他曾因多个技术创新的操作，被大家称为“技术帝”。其最知名的一项事迹是，曾通过电视台主持人拨打时按键声音的细微差异，破译了360公司创始人周鸿祎的手机号码。

刘靖康研发全景运动相机，就是起于兴趣驱动，只不过，他不像 GoPro 创始人尼克 · 伍德曼那样还冲浪，对摄影也没特别兴趣，他自己最大的热情是“造更多人使用的工具”。

在兴趣的驱动下，毕业后一年，刘靖康带领公司从软件产品向硬件转型，专注于VR和全景相机。

有兴趣还不够，能够获得国内乃至全球消费者的认可，创新研发才是影石走到今天的最大驱动力。

《招股书》显示，近三年，公司累计研发投入超过14亿元，仅2024年一年，研发投入就高达7.77亿元，占营收比例达13.93%。研发团队规模也在不断壮大，从2022年的514人，增长至2024年的1367人，占员工总数的 57.68%。

专利方面，截至2024年末，影石创新已获得授权专利900项，其中发明专利189项，覆盖全景技术、防抖技术、AI 技术等行业核心技术领域。

除了研发投入，刘靖康的另一个优势就是出发得早。当时国内还鲜有公司专门研发全景相机，产品和技术基本处于空白状态，但海外却是蓬勃发展，于是团队将公司搬到供应链更完善的深圳。2016年7月，影石推出消费级全景相机Nano，迅速席卷大众消费市场。后续的专业级VR相机Pro系列也获得不错的市场反响。

2018年，影石迎来发展的又一关键时间节点。影石继续拓展产品线，进入运动相机市场，推出ONE X全景防抖运动相机。当时，这款具有里程碑意义的消费级产品，实现了规模化出货。由此，2018年公司营收达到2.58亿元，净利润为1828.70万元。

也是在当年，影石登顶全球全景相机出货量榜首，超越在影像产品领域积累已久的韩国三星和日本理光。

时至今日，影石产品线覆盖全景相机、专业级VR全景相机、运动相机、手持摄影设备、视频会议相机，相继推出了众多不同系列的影像设备，产品迭代堪称神速。热爱支持刘靖康较早地进入了全景相机之旅，但十年时间，坚持创新研发，才是影石一路走到资本市场的最强秘诀。

02 为什么能走向全球？

虽然出发自中国，但影石早已经是一家全球化定位的企业。如今，影石遍布全球50多个国家和地区的销售网络。按国家和地区划分，2021年—2023年，影石境外销售收入占主营业务收入比例分别为71.17%、79.43%、80.83%和76.52%。

据弗若斯特沙利文报告，影石在全球全景相机的市场份额连续六年全球第一，2024年预计达到惊人的81.7%。2017年时影石的营收只有GoPro的四十分之一，2024年上半年已成功反超。

海外市场方面，2024年，影石境外收入达42.23亿元，占比达76.35%。美国、欧洲、日本等市场为主要来源。

事实上，刘靖康很早就意识到海外市场的重要性，内部从第一天起就在布局。他曾自称“从学生宿舍走向全球市场”。成立之初，影石创新便突破传统路径，确立了“生而全球化”的发展模式。不仅建立了覆盖全球的市场与品牌团队，更以“Think Bold.始于敢想”的品牌精神为核心。

这一布局，也与产品属性有关。一方面，影石所研发的全景相机等产品最初在国内市场还处在发展的早期阶段，另一方面，在海外市场，这类产品则拥有更多运动、极客的C端基础。

全球化的视角，不仅给影石提供了不同的发展路径，更为其争取了更多用户。

不过，依赖海外市场也存在一些风险，比如地缘政治与贸易摩擦风险，一旦受到波及，将导致影石的利润空间被大幅压缩以及经营成本飙升。此外，海外售后服务网络建设也将进一步推高其经营成本。

03 为什么能突破700亿市值？

影石科创板上市首日暴涨285%，市值超700亿！

资本市场给予的超强反馈，与其产品表现和良好的财务表现不无关系。财务表现方面，影石2021年—2023年营收分别为13.28亿元、20.41亿元、36.36亿元；净利分别为2.66亿元、4.07亿元、8.3亿元；扣非后净利分别为2.52亿、3.81亿、7.91亿元。2024年上半年，公司营收达到24.28亿元，净利为5.18亿元，扣非后净利为4.92亿元。

在产品能力上，目前，影石已是全景相机、运动相机领域的“双料冠军”，并且基于多年在全景影像技术的深厚积累，将业务延伸至AI手机云台、视频会议相机领域。

除了影石本身的能力之外，资本市场的投票还有一个至关重要的因素，就是全景相机这一赛道还有着很大的发展空间。

• 在需求端，体验经济的深化和创作者经济的指数级增长。数据显示，全球探险旅游市场2027年将达1.8万亿美元，运动/全景相机成为记录体验的刚需装备； 人人自媒体时代，相机成为内容创作者必备工具，AI降低创作门槛，扩大用户基数 。

• 在供给端，当前，相机从记录工具升级为"智能导演"，通过分析用户数据自动剪辑，实现"拍完即成片"， 5G/6G推动相机成为云端设备，视频实时上传处理，催生订阅服务新收入模式。

根据沙利文数据，全球运动相机出货量从2017年的1410.5万台激增至2023年的4461万台，预计2027年将增加到6907.3万台。

这也意味着，展望更长周期，运动相机和全景相机的渗透率有望加速提升。而已经在行业深耕多年的影石无疑将成为最大的获利者，分享这片蓝海中的大鱼。

*题图由AI生成